写于 2017-10-02 01:04:01| 亚洲城ca88手机登录地址| ca88登录官网
也许从全球金融危机中产生的最有趣的改革类型是对“宏观审慎”监管的呼吁宏观审慎监管在最广泛的意义上,试图在总体上管理金融体系中的风险水平 - 因此“宏观” - 级别储备银行行长格伦史蒂文斯,一个不情愿的宏观审慎监管支持者,已经建议在澳大利亚“限时”使用它的空间“这是我脑海中的那种事情,仅此而言我没有认为这是任何一种调整或任何改变 - 我总是说我对宏观审慎工具有一定的怀疑作为灵丹妙药,但我仍然乐于使用它们,如果这样做似乎是明智的“全球金融危机不仅仅是经济危机这也是一场思想危机在早期令人兴奋的日子里,像戈登·布朗和尼古拉·萨科齐这样的世界领导人呼吁“新布雷顿森林”更接近家乡,陆克文将会他表示,这场危机“对过去30年来流行的新自由主义经济正统观念提出了质疑”然而,对快速变革的期望很快受挫。相反,像美国财政部长蒂莫西盖特纳这样的政策制定者认识到约翰梅纳德凯恩斯在1933年表达的智慧 - 改革和复苏的目标往往相互矛盾凯恩斯甚至在给富兰克林罗斯福的公开信中提出这些观点,他们认为:“即使是明智和必要的改革也可能......阻碍并使复苏复杂化因为它会破坏人们的信心。商业世界......在你有时间把其他动机放在他们的位置之前“换句话说,即使紧张的动物精神导致了繁荣和萧条,改革现在可能将”信心状态“推向错误的方向可能需要改革,但不会太早,以免它阻碍新的增长从这个角度来看,要求对财务实施新的控制 - 关于高管薪酬,资本要求或者贷款类型 - 将在2009年初缓和。事实上,危机最初几个月的问题并不是要阻止由不法“动物精神”驱动的冒险行为而是鼓励采取风险政府向政府提供贷款银行,但银行反过来坐在他们手中的危险在这一点上,盖特纳财政部的一个重要的早期举措是引入“压力测试”设计 - 就像1933年3月的罗斯福银行假期 - 提供恢复风险承担的手段现在,从全球金融危机中走出了五年之后,很明显出现的是逐步过渡而不是“大变革”宏观层面的监管对个体企业的健康状况的担忧程度低于整体经济趋势确实如此,经常被嘲笑的盖特纳财政部压力测试代表了一种宏观审慎的创新,只要它们意味着在市场悲观时期增加系统性风险更正式的是,美联储副主席Stanley Fischer最近区分了宏观审慎监管的两个含义Fischer认为宏观审慎规则既涉及“整个金融体系的监管”,也涉及“监管或其他非利率工具的使用”。处理资产价格行为引发的问题的政策“正是由于宏观审慎监管的第二个含义,宏观审慎监管自全球金融危机以来获得了越来越多的支持 - 尤其是中央银行家,这最重要地反映了他们的制度或官僚利益,如他们不愿意冒着金融不稳定的风险,但同样不愿意在可能破坏实际增长或就业的情况下施加限制 - 因此促使可能危及政策独立本身最终价值的各种政治反弹首先,货币政策制定者可能会寻求限制通货膨胀或金融不稳定他们经常犹豫不决,这需要“取消冲击碗”并限制经济政策增长宏观审慎工具 - 菲舍尔的“监管或其他非利率工具” - 可能使政策制定者能够限制资产或价格压力没有提高利率并给整个经济带来真正的痛苦 - 因此需要限制货币政策的独立性其次,在工资 - 价格螺旋或资产价格泡沫获得自我强化的动力的情况下,这可能使它们对传统货币产生抵触克制 在这种情况下,央行行长往往必须在整个经济体内施加一定程度的紧缩程度,以实现“有针对性”的金融不稳定性下降,劳动力市场力量推动工资价格压力或商品价格压力,他们可以采用包含此类压力的监管机制。政策制定者可以否定货币稳定与充分就业之间的表面权衡,因为控制可以用来“控制”金融或货币的不稳定性,同时扩大财政或货币宽松的空间以刺激经济增长宏观审慎监管的这些好处不仅促进了对改革的广泛意识形态支持,这标志着全球金融危机后的早期设置它们也推动了机构态度的转变,因为央行行长 - 最明确地在美联储 - 已经承认了机构利益宏观审慎监管可以使他们更好地穿针o f调和稳定性和增长,并提供可能限制政治要求限制货币政策自主权的“不在场”在更多历史条件下,宏观审慎问题 - 尽管是其他名称 - 近一个世纪以来一直是政策辩论的核心。在20世纪20年代的牛市中,再次由20世纪40年代的战时经济学家以工资和价格控制的形式推动战时生产,而在20世纪70年代尼克松 - 福特联邦储备委员会主席亚瑟·伯恩斯认为工资价格限制可以限制“滞胀”过度,压低劳动力压力以提高工资同时实现财政活动在21世纪初期,美联储理事会成员Edward Gramlich敦促在次贷危机本身加速之前,采取更多直接监管措施,以遏制次贷危机最近,美联储主席珍妮特·耶伦(Janet Yellen)认为:“监管机构必须完成他们的努力实施宏观审慎方法以提高金融体系内的抵御能力,这将最大限度地降低货币政策需要关注金融稳定问题而不是价格稳定和充分就业的可能性“总的来说,这一分析突出了最具讽刺意味的是从全球金融危机中出现的实质性政策变化反映了较少的民粹主义呼吁或新自由主义批评,以及技术专家态度的转变总之,官僚“立场”不仅取决于他们“坐”的地方,

作者:马啜